6月27日，上海财经大学中欧平台商界精英论坛在369校区举办。我校知名校友、兴业证券副总裁、首席合规官张训苏博士为财大学子及职场白领带来题为“中国股市的涨跌逻辑与改革取向”的讲座。作为第二次做客商界精英论坛的嘉宾，张训苏博士为大家解读了中国股市的轨迹特点、影响其涨跌的内在机制与股市“牛短熊长”的成因，现场座无虚席，气氛活跃。讲座开始前，张训苏受聘为上海财经大学中欧平台兼职教授。

上财中欧平台项目发展中心主任高明辉老师为张训苏博士颁发兼职教授聘书

        讲座伊始，张训苏详细介绍了中国股市轨迹的三点特征。其一，“牛短熊长”特征。由于股指中长期走势明显与中国GDP增长相背离，张博士将其形象地形容为“狗经常长时间远离主人”。其二，“非理性”特征。股票投资者2014年三季度前信心持续低迷、信任严重缺失与融资高度饥渴反差巨大。其三，“大波动”特征。2014年底前6年股市年均收益率长期低于无风险收益，高风险低收益是常态。

        随后，张训苏直奔主题，深入解析股票涨跌的内在机制。他提出，股市的运行机制与顶层设计问题是内因，同时经济增长质量不高、粗放发展、社会诚信与法制土壤不健全是大环境外因。并提出五大关键变量与机制：股息率制度、每股收益增长率机制、市盈率弹性机制、无风险收益率、相关税负与成本抑制机制。
        张训苏进一步为大家分析了“牛短熊长”现象。他认为，上市公司价值规则与机制扭曲，政府、国有大股东对股市的定位重心偏差，供求关系机制失衡，投资者行为不端、读书不精、理念与信心缺失追逐“风口上的猪”等不确定因素是导致该现象的主要成因。

        最后，张训苏谈到股市的未来展望。他认为，改革证券市场价值观、规则、利益格局与利益取向是突破口，而未来股市将面临战略性机会与巨大挑战。产业升级，大消费与大健康环保快速发展，新型经济与新模式的出现等因素，使得中短期机会巨大，但同时也必须警惕未来十年的十大中长期巨大风险。

未来十年的十大中长期巨大风险：

1、人口红利的消失
2、三驾马车的进一步换档下降
3、房地产高位震荡与供求关系逆转、城镇化中后期困局
4、汇率变局
5、银行业、信托业甚至证券业很多公司面可能临生死劫
6、股市高估、房市高估、总体负债高度
7、结构性风险与泡沫巨大、不可持续
8、牛短熊长格局扭转的重大突破
9、如何破解经济危机三大诱因：金融家贪婪、政治压力、非理性繁荣
10、经济、政治与社会改革阵痛、中等收入陷阱、经济衰退、金融危机共振效应挑战

上海财经大学中欧平台“商界精英教育计划”作为我院公益性教育服务项目，每周邀请商界精英人士，举办主题讲座、圆桌论坛等活动，打造职场人士与商界精英面对面的互动平台，助其职业发展、商学知识积累及自我价值提升。