研讨会视频剪影

为推动我校世界经济学科建设，加强与国际学者和高水平学术期刊的合作与交流，10月26日，由上海财经大学中欧平台“全球经济与金融研究中心”与国际著名刊物JIMF合作主办的“2019新兴市场金融与资本开放国际研讨会”在上海财经大学英贤图书馆隆重举行。来自欧洲、美国、香港和国内高校和科研机构的专家学者，以及我院师生共计50余人参加了此次会议。研讨会开幕式由上海财经大学中欧平台院长助理丁浩员副教授主持。

上海财大科研处处长靳玉英教授代表学校对参会嘉宾表示热烈欢迎，并且高度评价了本次会议的重要意义。在简短的致辞中，靳玉英教授着重阐述了本次研讨会的主题。她指出，金融开放是国际金融领域的一个重要课题，评价金融开放对中国等新兴市场国家带来的成果具有重要意义，并希望本次研讨会能够为金融开放研究做出贡献，对相关领域的嘉宾有所启发。

为期一天的会议内容非常紧凑，包括11篇论文宣读和9场讨论。来自国内外的11位学者分别宣读了他们的最新研究论文。他们包括来自巴黎政治学院Thomas Chaney教授、美国南加州大学的Vincenzo Quadrini教授、查普曼大学的Marc Weidenmier教授、国际货币基金组织的Ruy Lama博士和Zidong An博士、香港中文大学HaiChun Ye教授、清华大学的Qing Liu教授、中央财经大学Qin Gou教授、华东师范大学Chang Li助理教授、上海财经大学的冯玲教授和王子助理教授等。这些论文反映了最新的国际学术前沿动向，主题包括金融改革、金融深化、资本流动、股票市场、货币政策、资本控制、对外直接投资等。

 Keynote I

巴黎政治学院Thomas Chaney教授演讲的主题是“抵押品约束的总体效应”。他在演讲中首先提出了一个问题，像抵押品约束这类精确的融资约束是否会引起大的宏观影响。他从三个方面对这个问题进行了阐述。首先是运用微观数据证明了对于质押品约束的外来震荡会对企业未来的投资产生影响。接着又用抵押品约束以及调整成本来估计简单的新古典增长模型，从理论的角度来验证这个结果。在通过SMM估计出模型中的参数后，将模型带入到一般均衡理论模型中验证抵押品约束对于宏观经济的影响。企业会从各个方面因为抵押品约束产生损失，而这种融资约束的损失比我们估计的要大。

Presentation 

华东师范大学助理教授Chang Li演讲的论文是“金融深化、区域差异与跨国并购：来自于中国的证据”。 这篇论文以两个基本事实为切入点：新兴经济体跨国并购的激增，以及跨国并购在国内分布的不均衡。论文通过使用中国这一典型新兴经济体的省际跨国并购数据实证发现来源国的信贷条件改善会推动M&As，东道国的金融开放则会促进这一正向作用，给出了这两个事实背后的逻辑所在。

清华大学的Qing Liu教授演讲的主题是“结构改变与真实汇率动态”。他提供了一个框架来理解中国的真实汇率，并且把这个框架应用于其他国家以检验其中的机制。他发现中国的真实汇率动态不满足Balassa-Samuelson效应，并强调了的劳动供给和可贸易行业内部的结构改变是解释真实汇率动态的关键。他还认为资本账户盈余、农村到工业的大量移民以及技术工人与非技术工人收入的不平等是形成这个原因的关键。

上海财经大学的冯玲教授演讲的主题是“自然资源与金融发展：中国对外直接投资的动态”。她首先介绍了中国近年来OFDI的动向以及市场发展情况；基于现在已有从2003-2015年中国OFDI的数据论证了关于中国OFDI是否更倾向于流向自然资源丰富的国家。而结果证明，国内的直接对外投资更倾向于寻找丰富的自然资源以便于资源的储存。而这一结果在经济危机后的发达国家更为明显。

国际货币基金组织的Ruy Lama博士演讲的主题是“治理新兴经济体资本流动的宏观效应：对于多种冲击的多样化政策工具”。这篇文章建立了一个理论框架来理解应对资本外流的多种工具的最优政策组合。他发现，外汇干预和宏观审慎政策是货币政策的有益补充。对于不同的外部冲击，增加额外政策工具可以减少总的宏观波动。当出现国外利率冲击时，外汇干预可以应对资本外流；当出现国内冲击时，额外的储备要求可以应对资本外流。

Keynote II

美国南加州大学的Vincenzo Quadrini教授演讲的主题是“工业化国家货币政策对新兴国家的影响”。他首先构建了代表性的一个小型开放经济体的模型。模型中因为产出风险的存在会导致预防性的储蓄。更重要的是，因为产出风险的存在，宏观经济活动将会由生产者的金融财富所决定。模型还允许偶然存在的金融危机，这将会使得我们把利率与宏观经济的稳定结合起来。

Presentation 

 国际货币基金组织的Zidong An博士演讲的主题是“金融改革如何影响资本在发展中经济体中积累？新数据，新证据”。他在演讲中指出在经济体发展的早期阶段，资本积累是十分重要的。无论是外在或国内的金融改革都会对资本积累造成影响。两者都会加速资本积累，而对于中等收入国家国内的改革政策有着更显著的影响，外来的金融改革则对低收入国家有更大的影响。中等收入国家通过内部提高银行监管、利率控制等工具进行金融改革，而低收入国家则更依赖外部金融改革带来的外国投资加速资本积累。另外，这种资本积累的加速只针对私人财产。

 中央财经大学Qin Gou教授演讲的主题是“风险与相似性：资本控制的溢出效应”。 论文通过建立一个多国、两时期的模型，并结合实证检验探索了新兴市场国家资本管制对资本流动和金融脆弱性转移的影响。结果表明，资本管制通过增加他们在全球基金中的投资组合，确实会使资本流入具有区域和经济相似性的其他国家；而资本管制也会通过加强其他国家与发达市场的极端合作，将金融脆弱性转移到具有区域和经济相似性的其他国家；这种资本转移效应在资本流入管制时更为明显。

查普曼大学的Marc Weidenmier教授演讲的主题是“不稳定的锚：自1913年以来股票市场一体化的演变”。他在演讲中讨论了如何测算不同国家股票市场的关系度。运用最简化关系树讨论了各个国家从1913年以来股票市场之间的距离以及关系度。并得出结论，百年来各国之间的股票市场的一体化程度呈n形。在二战之后，各国的股票市场一体化程度最小，而后又慢慢恢复。近年来各国的股票市场的联系度高于历史水平。另外，1929年的大萧条以及2008年的经济危机后都加剧了全球股票市场的联系度。

香港中文大学HaiChun Ye教授演讲的主题是“变相的套利交易和全球流动性冲击的传导：来自于中国贸易数据的证据”。本篇文章探讨的主题是全球金融冲击是如何通过贸易渠道传导到资本管制国家的。通过使用中国2008年9月到2014年12月的HS4贸易数据，文章发现在中国确实存在将贸易套利伪装成商品贸易的情况，同时文章还发现套利回报的正向冲击会引致更多的变相套利活动，这也在一定程度上解释了中国影子银行的扩张。

上海财经大学中欧平台助理教授王子演讲的主题是“贸易、FDI和全球不平衡”。他首先构建了一个多国家贸易和FDI的动态模型。这个模型允许内生的资本积累和国际借贷，这样就会产生内生的贸易和资本账户不平衡。通过计算这个模型的精确转换路径，以量化在一个多国家动态世界中贸易和外国直接投资冲击的后果。并且发现贸易和资本账户不平衡对于宏观经济不是严重的问题。

 Discussion 

与会学者还围绕会议主题展开了热烈的讨论，精彩观点纷呈。

在研讨会闭幕式上，丁浩员副教授作了总结发言。他对本次会议进行了高度评价，认为这是一次高水平的国际学术研讨会，会议论文的学术含量非常高，有关新兴市场国家重要的金融开放等重要问题的讨论也很有价值，会议也提出了很多值得进一步深入研究的问题，并将成为今后研究和交流的新起点。

上海财经大学中欧平台多年来积极开展多种形式的国际交流与合作，尽可能地为师生创造与国境外院校沟通交流的平台，致力于提高师生的跨文化交流能力和科研能力。本次研讨会受到了国内学术界的广泛关注和积极评价。