5月27日，东北证券股份有限公司副总裁兼研究所所长董晨应邀做客第112期商界精英论坛。他从证券业的发展基础为切入点，回顾三十多年中国证券业的历史进程，展望其未来发展趋势，与同学们一起探讨证券公司的战略与选择。

董晨毕业于央行研究生部，曾就职于华夏证券、中信建投证券、西南证券、宏源证券等公司。主要研究领域包括经济运行和政策变动对证券市场发展趋势的研究，战略投资分析等。拥有20年资本市场和证券投资研究工作从业经历的他，在活动一开始就以“震荡激烈”形容证券市场未来的发展方向。“证券市场以后的发展是缺乏定调的，起起伏伏已经成为常态。投资者如同坐过山车一样，心惊胆战。”

董晨简要回顾了证券业的发展基础。他以日本、韩国、马来西亚这三个国家的数据为例，得出了“高投资高增长模式难以持续”的结论。“借鉴亚洲其他发展中国家的GDP增长趋势，基本都是从高速发展期过渡至震荡调整期，最终进入低速稳定增长期。”他总结亚洲发展中国家证券业的发展模式，均需经历这三个发展阶段：在高速增长期，平均年增速通常在10%左右；在震荡调整期，平均年增速5-10%，可持续20-30年；在低速稳定期，平均年增速通常小于5%。

谈及中国证券业的发展历史，董晨结合具体案例，将其归纳为五个阶段，即初步建立、全国统一监管市场形成、依法治市和市场结构改革、综合治理和规范发展、创新发展与监管重塑。“几十年来，中国证券市场在不断的探索与改革中取得了长足发展。”

“格局和模式将生变”，董晨详细解读了中国证券业的发展现状并对未来趋势做出预测。在市场准入开放、行业集中度提升、业务模式转型、科技金融冲击、投资者结构改变等系列新外部环境与证券行业内竞争的双重作用下，中国证券业的格局和模式将发生改变。“混业经营在新形势下，机会与挑战并存。而中小券商可能会因为集中度提升而被挤压。”

新形势下，业务转型升级，走特色化、互联网化、国际化、综合化的发展道路成为证券公司的战略和选择。针对“如何塑造具备国际竞争力的证券公司‘国家队’”这一问题，董晨分享了自己的见解。“建设全球性资本市场、有序创新、协同管制、推进国际化是关键要素。”

互动环节，同学们就创业板上市条件、二级市场交易佣金等问题进行提问，气氛热烈。